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                                                                  專家:地方政府資產被忽略 絕大多數可解決債務困境

                                                                  發布者:admin 發布時間:2016-12-28 15:35:06

                                                                         [中國的地方政府同樣擁有大量的隱藏著還沒有被充分發掘和有效利用的資產。通過一系列改革措施,我們認為絕大多數地方政府不但可以輕松解決債務困境,甚至于可以以此籌措更多發展當地經濟的資金]
                                                                    2016年末,國內外比較關注中國相對較高的地方政府債務問題。11月14日,國務院發布的《地方政府性債務風險應急處置預案》,被認為是在中央反復強調不給地方政府舉債兜底的基礎上,再次對地方政府舉債發出了更為明確的警示信號。
                                                                    事實上,筆者認為這個擔憂是多余的,根據國際貨幣基金組織(IMF)報告,全球范圍內政府非金融資產普遍被低估,由于缺乏透明度,地方政府持有的許多資產并未納入核算。如果合理計算,總體情況是很多國家擁有的資產都超過其債務。因此發掘隱藏的公共財富,并實現相應的資產回報,對全球經濟發展極其重要。
                                                                    中國的地方政府同樣擁有大量的隱藏著還沒有被充分發掘和有效利用的資產。通過一系列改革措施,我們認為絕大多數地方政府不但可以輕松解決債務困境,甚至于可以以此籌措更多發展當地經濟的資金。
                                                                    被忽略的地方公共商業資產
                                                                    大多數地方政府擁有的商業資產比一般人理解的更多,甚至很多政府自身都沒有足夠認識。即使地方政府清楚所擁有的資產,也很少考慮怎樣將這些資產的收益最大化。如果管理得當,這些具有商業價值的資產可以帶來源源不斷的收益。在大量豐富的案例研究中,地方政府的公共商業資產的低效率和低財務回報已得到證實。
                                                                    我們所說的地方政府公共商業資產,是指政府擁有的資產或運營(直接或間接持有)產生非稅收收入,或者在適當開發、重組、合理使用后產生非稅收收入,通常包括:經營性企業如參與提供能源、水和交通的企業;金融服務如銀行等地方金融機構;非公司化活動如停車位、公共數據;基于收費或與公私合作伙伴關系相關的基礎設施;尚未使用、尚未開發的房地產或土地資源,或者被公共機構和第三方使用,但沒有合理有效利用。
                                                                    即使經濟欠發達的地方政府一樣擁有大量的沒有有效利用的房地產或土地資源以及公用事業和商業資產。在眾多地方政府當前面臨債務壓力的情況下,現在或許是考慮釋放這些資產的價值的絕佳時機。通過改革,一方面將增加地方政府資產負債表的資產部分,另一方面讓這些資產獲得一定收益,將給地方政府投資基礎設施建設提供更多資金來源。
                                                                    我們并不主張私有化這些資產或改變其所有制,而是通過加強管理,以市場化的形式釋放這些資產的收益率,從而有效推動經濟發展。
                                                                    通過我們設想提出的地方財富基金或控股公司,以更加市場化、專業化地管理地方政府資產,獨立運營(避免政府干預,防止地方政府換屆造成的影響),將最終增加地方政府急需的基礎設施投資資金。
                                                                    一些國際案例可供借鑒
                                                                    我們來看一個美國的案例。俄亥俄州位于伊利湖南岸的城市克利夫蘭并不富裕,該市2014年賬面資產約60億美元,當然負債已遠高于其資產。但克利夫蘭市核算其資產的賬面價值時,是以歷史成本為價值而非市值。此外,由于法律的瑕疵,該市1980年之前獲取的部分資產并沒有計算到現有的賬面資產中。
                                                                    如果克利夫蘭市采用國際會計準則(IFRS)的標準,克利夫蘭市所擁有的資產將增加好幾倍。比較保守的粗略計算顯示,更換會計準則之后,該市的資產應是現有賬面資產的5倍即300億美元,這還沒有包括因為法律瑕疵不得計入的那部分資產?杀氖,資不抵債的克利夫蘭市政府對此并不知情,也沒有采取任何措施。類似的現象在美國這個金融高度發達的國家并非個例,而是相當普遍。
                                                                    采用合理的會計準則,把當地政府擁有的巨大財富以市值而非歷史成本計入其資產負債表,只是第一步。接下來,也是極其關鍵的一步,需要全面了解這些資產基于市值的收益率。這樣可以讓政府以及利益相關者清楚看到地方公共資產是否得到了有效的管理和利用。
                                                                    專業化管理公共商業資產
                                                                    讓我們再看一個可以在我國很多地方推行的案例,其主要思想是發掘地方政府手頭沒有被合理利用的房地產或土地資源。
                                                                    英國國民健康服務部(NHS,NationalHealthService)改造倫敦市中心金融城一家醫院,倫敦市中心的土地寸土寸金,這家醫院改建時將其土地資源進行了更加合理的處置,把一部分土地釋放出來開發商業性住房和辦公樓,這一小小的舉動為醫院籌集到了重新打造英國一流水平醫院的所有資金,不但節省了財政撥款,還獲得大量資金購買先進設備、投資研發。
                                                                    英國國民健康服務部擁有的建筑面積是市值約200億英鎊的英國最大房地產開發和投資公司之一的BritishLand的10倍。此外,這個英國政府部門還有大量未開發土地資源。也就是說英國的一個政府部門如果稍微將一部分公共資產進行專業管理,就將釋放出巨大資產。事實上,英國人還沒有這么做,瑞典在這方面走在了前面。
                                                                    在中國幾乎所有城市,地方政府手中都擁有大量類似倫敦市中心這家醫院這樣可以更加專業管理的土地或房地產資源,除了醫院,還有學校、事業單位甚至于政府部門。在不影響這些機構的情況下,地方政府如果合理地將這類資產的一部分劃撥出來,成立專業房地產開發公司進行市場化經營,將釋放出巨大的地方政府資產出來,同時地方債務過重的擔心也將迎刃而解。
                                                                    成立地方財富基金管理或控股公司
                                                                    為了實施這樣的計劃,筆者建議地方政府成立一家地方財富基金來管理所有公共商業資產,且將地方國企劃撥到基金名下,同時建立合理的公共資產負債表。透明、獨立,以及專業管理,極其關鍵。
                                                                    首先,為防止地方政府換屆帶來的影響,地方政府應避免干預財富基金的運作。如此一來,基金得以在獨立主體上從事專業化的商業風險管理。其次,使用恰當的資產負債表可以使得資產的生命周期與投資管理更緊密地保持一致,同時資產負債表可以清楚顯示基金管理團隊是否正確使用了投資以及資產凈值的增長。
                                                                    (鄧達德系瑞典工業部前部長、曾領導瑞典國企改革、2015年英國《金融時報》和《經濟學人》年度最佳圖書作者,其新作《城市公共財富》將于2017年1月由布魯金斯學會出版社出版;趙廣彬系普華永道中國資深經濟學家)(本文轉自東方財富網)

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